关于数字货币

年初的时候，我写了 一些关于比特币的观点，其中预测比特币单价今年至少能上 1 万人民币。

没想到市场远比我『谨慎的估计』要疯狂，比特币今年最高涨到了 21000 多元，Ethereum （以太坊）、 XRP（瑞波币）、ZCash 等数字货币更是有最高几十倍的涨幅。

而最近一段时间，各种数字货币又迎来了一波暴跌，比特币回调至 14000 元左右，ETH、XRP、ZCash 等数字货币，目前离今年的高点，都跌了超过 50%。

面对这样大起大落，恐怕连最乐观的市场参与者，都不会认为这个市场是理性的吧。

在此，我梳理了一下自己对数字货币的一些看法，希望能对这个市场的参与者有一些帮助。

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数字货币和『货币』

数字货币具有『货币』的很多原始属性——稀缺、容易携带、容易切分、不易损坏、难以伪造。

但从目前来看，数字货币其实很难说是真正意义上的『货币』。

在北京打开 Blockchain - Bitcoin Wallet 的商家地图，只有 车库咖啡 和 2ndPlace 两家店支持比特币支付，其中一家还已经在大众点评上被标记为暂停营业。

数字货币在日常生活中，难以像『法币』一样的进行直接的交易，但在一些见不得光的领域（黑市、勒索等），数字货币却大行其道，这也给数字货币的前景，蒙上了一层阴影。

更何况，现代货币早以进入了内生货币时代。而数字货币的总量恒定特性，反而制约了其信用的创造体系。如果不解决这一点，恐怕数字货币很难被认为是『现代货币』。

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数字收藏品

在我看来，数字货币更像是一种『数字收藏品』，在供给端，某一种数字货币的总量是有限的，供求关系决定价格，所以最终的价格取决于愿意『收藏』这种数字货币的人数。

人们愿意去『收藏』这种货币的原因多种多样，可能是因为信仰数字货币的理念，可能是为了投资或投机，可能是为了对抗通货膨胀。

但无论出于何种原因，由于某一种数字货币供给端的稀缺性，所以想要『收藏』这种数字货币的人数越多，必然导致价格的上升。

对于『收藏者』来说，相比于传统艺术品、古玩等的鉴定成本，数字货币的鉴定成本要低得多。并且，数字货币更容易携带，不易损坏，也没有保养和维护成本。更重要的是，数字货币的流动性更好，交易成本也更低。

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马太效应

凡有的，还要加给他，叫他有余；凡没有的，连他所有的也要夺去。

对于某一种数字货币，总量是有限的。但如果把眼光放到整个数字货币市场，每天可能都会有新的品种的数字货币产生。目前，被 CoinMarketCap 收录的数字货币，已达到 811 种。

这也必然导致了马太效应的产生 —— 人们不可能对那么多数字货币逐一了解，只会关注头部的几种。

而某着数字货币的上涨本身带来的关注度，也会带来更多的市场参与者，而参与者越多，市场的流动性越强，也为这种数字货币带来了附加的价值，这些因素的循环叠加，不断强化数字货币市场的马太效应。

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外部硬约束

数字货币的上涨本身会带来更多的关注度，关注度带来更多的市场参与者，而参与者越多，价格又会被进一步推升。这样往复循环，是不是数字货币就价格就可以无限涨上去呢？

答案显然是否定的。

正如许哲在『外部硬约束是唯一能让人冷静下来的东西』一文中写到的：

泡沫里狂热的人们并不会突然清醒，泡沫的破裂来自于外在的强制约束力，而不是参与者的内省。

对于外部硬约束是什么，许哲先生的这篇文章，以股市为例，做了充分的阐释，我在此不再展开。我建议数字货币的参与者，都需要思考一下，对于数字货币，外在的强制约束力在哪里。

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零和游戏

有一点需要注意的是，所有数字货币的交易，都是零和游戏。

你所从数字货币上赚的每一分钱，都是由另一个市场参与者买单的。

并且，不断有人在市场中『抽水』，包括交易平台的手续费，量化交易机器人等等。

所以，对于这个市场的『散户』，我的建议是，长期投资，避免频繁交易。

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数字货币的未来

交易的零和性并不代表数字货币没有价值，短期的硬约束在长期来看也不是不可逾越。

除了前面提到的收藏价值，目前全球数字货币交易市场也提供了比较好的流动性支持，其衍生的价值包括并不限于便捷的跨境交易和支付。想象一下，如果一个国家面临严重的通货膨胀，货币监管也同时收紧，民众有什么方法可以避免自己的财富缩水呢？

长期来看，对于数字货币的未来，我个人是比较乐观的。我认为未来数字货币的使用场景也会越来越多，数字货币市场能提供的流动性会进一步增强，数字货币的『收藏者』也会越来越多，处于市场头部的数字货币的价格也会越来越高。

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利益相关：本人持有比特币，以太坊，瑞波币等数字货币。